2018-01-08 17:47:00來源: 中國證券報(bào) 金牛理財(cái)網(wǎng)
近期，中國財(cái)富傳媒集團(tuán)和中國證券報(bào)社召開“2018年資管行業(yè)發(fā)展趨勢座談會”，來自銀行、券商、基金、信托、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)的專家，針對中國資管行業(yè)形勢及未來發(fā)展趨勢、監(jiān)管政策變化等行業(yè)關(guān)心的問題進(jìn)行了研討。
座談會上，專家認(rèn)為，此次資管新規(guī)最想解決的問題是穿透式監(jiān)管，這也是監(jiān)管部門一直強(qiáng)調(diào)的問題。對此，需要資管行業(yè)健全基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，規(guī)范統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，但目前的問題在于各子行業(yè)都有各自的標(biāo)準(zhǔn)，給監(jiān)管套利行為留下了空間。針對資管產(chǎn)品征收增值稅的問題，專家表示，目前對于資管產(chǎn)品增值稅的征收尚存一些疑問，咨詢機(jī)構(gòu)對應(yīng)稅項(xiàng)目、計(jì)算方式等也給出不同的意見，希望未來進(jìn)一步出臺細(xì)則。
銀行業(yè)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型
2017年11月，央行會同銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、外匯局等五部門起草發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》（下稱資管新規(guī)），為監(jiān)管大年畫上了濃墨重彩的一筆。
中國工商銀行城市金融研究所所長、中國城市金融學(xué)會秘書長周月秋認(rèn)為，從銀行的角度來看，資管新規(guī)的出臺可能針對三方面的問題。第一，橋路不清問題。對銀行來說，存貸款業(yè)務(wù)監(jiān)管模式很清晰，期限錯(cuò)配、剛性兌付、收益等都是明確的，銀行需要繳納準(zhǔn)備金、提取撥備等，監(jiān)管體系也非常嚴(yán)格。但資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)原理上是代客，監(jiān)管模式并非如此。銀行如果把表內(nèi)投資轉(zhuǎn)換成表外資管，影子銀行、剛性兌付等問題可能隨之而來。所以橋路不清是資管新規(guī)要解決的一大問題。第二，監(jiān)管留白問題。銀行、保險(xiǎn)、證券等體系中都有嚴(yán)格的監(jiān)管，但由于沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，跨行業(yè)監(jiān)管必然存在空白之處，這可能導(dǎo)致嵌套濫用。第三，政策失準(zhǔn)問題，這跟監(jiān)管留白有很大關(guān)系。
“資管新規(guī)歸根結(jié)底就是要落實(shí)十九大精神，落實(shí)金融工作會議精神。”周月秋建議，銀行首先要提高主動投資能力，大類資產(chǎn)配置是需要重點(diǎn)研究的領(lǐng)域。其次，凈值型產(chǎn)品體系要兼顧客戶黏性和資管新規(guī)的落地實(shí)施。第三，要完善凈值型產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。第四，在內(nèi)部做好部門和子公司之間的協(xié)同，對外要與各種類型資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和服務(wù)機(jī)構(gòu)緊密合作。
中國民生銀行私人銀行部總經(jīng)理孔慶龍表示，資管新規(guī)將帶來去偽存真的重大變化。這首先體現(xiàn)在對表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)進(jìn)行了切割；其次，全市場的理財(cái)產(chǎn)品將朝著凈值化方向發(fā)展；第三是子公司化；第四是非標(biāo)的壓縮?！奥鋵?shí)資管新規(guī)的過程中，我們要考慮銀行的責(zé)任和使命是什么，過去是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長，未來更要支持好實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和可持續(xù)發(fā)展。要從全局出發(fā)把握好這個(gè)大方向?！笨讘c龍說。
基金公司短期迎利好
嘉實(shí)基金主權(quán)財(cái)富管理部高級經(jīng)理張之表示，資管新規(guī)的出臺，可以看作是金融機(jī)構(gòu)的供給側(cè)改革，會對資管行業(yè)帶來“量減質(zhì)增”的效果。對于公募行業(yè)而言，資管新規(guī)短期來看是利好，長期則有競爭壓力。他進(jìn)一步分析，短期利好是因?yàn)橘Y管新規(guī)的很多設(shè)置與公募基金對標(biāo)，公募基金受到的沖擊并不是很大。例如，凈值型產(chǎn)品的方向，對公募基金來講具有優(yōu)勢，因?yàn)楣假Y金一直以來就是凈值型的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。但長期來看，銀行等機(jī)構(gòu)可能會成立資產(chǎn)管理子公司，未來可能出現(xiàn)產(chǎn)品端的直接競爭。
“基金公司要回歸本源，不斷提高自己的主動管理能力，因?yàn)橹鲃庸芾砟芰苯芋w現(xiàn)在產(chǎn)品的凈值上，凈值的長期穩(wěn)定增長會給投資者帶來新的信心，公募基金也發(fā)揮了先發(fā)優(yōu)勢?！睆堉f。
星石投資總經(jīng)理?xiàng)盍嵋卜治龇Q，資管新規(guī)的出臺，預(yù)示著統(tǒng)一監(jiān)管時(shí)代來臨，將大大促進(jìn)機(jī)構(gòu)間的稟賦合作，專業(yè)類的投資機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)空間擴(kuò)大。資管新規(guī)充分考慮到了實(shí)踐當(dāng)中有的機(jī)構(gòu)自身投資能力有限，需要與其它機(jī)構(gòu)開展合作、發(fā)揮各自特長的情況；專業(yè)化的資管機(jī)構(gòu)也將能夠更好地發(fā)揮自身的比較優(yōu)勢，與在客戶端有優(yōu)勢的機(jī)構(gòu)開展合作。就監(jiān)管新規(guī)的影響而言，基金公司一直在做的就是凈值型產(chǎn)品，所以相較于其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，監(jiān)管新規(guī)對基金公司的影響較小。
積極對待資管產(chǎn)品增值稅
2018年1月1日起，資管產(chǎn)品增值稅正式征收。業(yè)內(nèi)人士指出，目前對于資管產(chǎn)品增值稅的征收尚存一些疑問，咨詢機(jī)構(gòu)對應(yīng)稅項(xiàng)目、計(jì)算方式等也給出不同的意見，希望未來進(jìn)一步出臺細(xì)則。
鵬揚(yáng)基金固定收益投資總監(jiān)助理康辰認(rèn)為，資管產(chǎn)品增值稅對公募來說比較有利，影響偏正面。不過，征收方面有些問題還沒有厘清。比如增值稅的納稅單位是資產(chǎn)管理人，資管產(chǎn)品之間的互相抵扣是否存在可操作性尚不清晰。
張之也表示，增值稅對公募基金影響相對較小，一方面公募基金投資股票債券等可以免除增值稅，另一方面公募資金本身還有一些所得稅的稅收優(yōu)勢。